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揭秘QDII沪港通布局调仓换股银行

2018-12-03 15:43:17

揭秘QDII沪港通布局:调仓换股银行,

近月来,港股大市强于A股。证券时报透过连续的季度数据,发现沪港通政策出台后内地投资香港股市的资金在投资取向、品种偏好上悄然发生变化。那么,究竟有那些港股受捧、机构调仓指向何方呢?

本周六,沪港通启动第二轮测试。根据上交所要求申请参加沪港通业务的券商9月底前完成准备以及港交所的信息,市场普遍判断今年四季度沪港通有望开通。国务院总理李克强4月10日宣布建立上海与香港股票市场交易互联互通机制后,上交所、香港联交所就公告称需要6个月准备时间。因此,市场预期早10月份启动。随着时间的临近,沪港通将持续成为市场热点。

事实上,香港这边的动作更快。证券时报了解到,9月大部分香港券商已接受客户对沪股通业务的预申请,申请手续非常简单,即客户确认开通沪股通交易即可。

在沪港通话题席卷两地市场的潮流下,已经根植香港市场、较早出海的内地资金是“春江水暖鸭先知”,2008年底后投资港股的合格境内机构投资者(QDII)的动作值得关注。在人民币资本项下不可兑换、资本市场未充分开放的情况下,QDII的风向很大程度上将是一段时间里新出海资金的方向。

为此,证券时报透过QDII的重仓股来观察调仓换股、仓位腾挪、新目标新品种等关键投资点,揭示沪港通大趋势的风向。

加仓银行股

证券时报数据部对QDII半年报重仓股名单与一季报、2013年年报进行对比,新建仓的重仓品种显示出机构新的偏好,加仓的品种凸显机构的看好程度,减仓、调仓等反之亦然。

统计显示,相比一季度末,二季度末进入QDII的前十大重仓股名单的股票信息有93条,其中36条为金融股,其他新进重仓股的品种分散在能源、制造业、服务业、科技、地产等板块。除金融股外,其他板块的重仓新宠均未能超过10只,这显示了QDII对金融股高度一致的看好,也显示了以往对金融股的配置不够重,因此近几个月来有较大的建仓、加仓空间。

这些新进重仓股的金融股又以银行股为主,汇丰控股在新重仓股名单中仅出现1次,银行H股是QDII核心的增仓计划。

部分QDII的新偏好在本次调仓换股中显露无疑,把银行股作为重要的品种进行重新配置。工银全球基金在一季度重仓农业银行(601288,股吧)、中国平安、中国人寿3只金融股,二季度保留农业银行重仓不动,新重仓招商银行、民生银行(600016,股吧)、中信银行、中国太保(601601,股吧),平安、人寿两大保险股调出前十大重仓股,的保险股中国太保位列金融重仓股之尾。

重金融,金融之中又重银行,是QDII布局沪港通时代的明显特征。

南方金砖基金二季度将建设银行、中国银行新纳入十大重仓股就给予重要位置,建设银行占净值8.5%成为大重仓股,中国银行排名第五。中国银行H股新出现在5只QDII的前十大重仓股名单,而且成为嘉实恒生H股基金、银华H股基金权重的个股之一,占基金净值的比例超过8%。建设银行新成为南方金砖、银华H股的重仓股并分别占基金净值的8.5%、9.4%。中信银行也新进入了工银全球、嘉实恒生H股、富国中国基金的前十大重仓股。

嘉实恒生H股基金往年是出海机构中表现差的QDII之一,目前仍亏损约两成。但该基金通过调仓换股二季度以来成功跑赢大市,目前十大重仓股有8只是金融H股,仓位重的工商银行、中国银行占基金净值8%以上。其同门基金嘉实海外(070012,基金吧),二季度亦大买建设银行,使其占净值的5%以上,成为第二大重仓股。

新建仓基金重仓银行股

沪港通政策出炉后进入香港市场的新基金,面临的情况与将来沪港通开通后的市场环境类似,都在同样的政策预期下寻找投资标的,所以很有研究价值。

以新建仓的基金为例,银华H股基金是今年4月初才结束发行的QDII基金,建仓期展开时正好遇上国务院宣布沪港通政策,该基金的建仓目标显示了沪港通潮流下的QDII风向——在恒指国企指数成分股中挑选的品种是清一色的低估值蓝筹,前十大重仓股有7席位金融股、3席能源股(中石油、中石化、中国神华),大重仓股是中国建设、第二是工商银行、第三是中国银行,仅这7只金融H股占基金净值的比重就高达43%。金融股中又以银行股为重仓,两大保险H股中国人寿、中国平安占净值的一成,5只银行H股占净值的三成多。

此类配置模式也使银华H股这只新基金跑赢大盘,成立后自4月上旬以来截至昨日净值增长13%,同期恒生指数、恒生国企指数的涨幅均为6%左右。

除了ETF的被动调仓,基本未见减仓银行股的,整个二季度易方达恒生ETF基金将中国银行的持股减少了1.15个点、中国工商银行0.65个点,在各家QDII中,股票型、混合型基金未见显着减仓银行H股的行动。分析人士称,这与之前很多基金对银行H股的配置本身不高有一定关系。

按配置风格看,国有大银行搭配股份制银行是较流行的配置,且前者仓位较重。也有风格清新些的配置,比如海富通中国海外(519601,基金吧)基金就将民生银行H股作为大重仓股、中信银行H股为第三大重仓股,前十大股票无一国有大银行。同时,海富通中国海外将一季度的大重仓股腾讯挪到第四位,由金融股包揽仓位前三名,凸显该基金应对沪港通的调仓思路。

QDII也已经取得了部分收获,如中国银行H股,3月底以来上涨了7%,若是3月中旬建仓、加仓,则多可享有近20%的涨幅。

目前银行H股整体处于高位调整态势,高点普遍出现在7月底,大部分个股周五收盘价较高点已回调5%~8%。

挑选配置特色品种

观察内地资金的港股投资,不能只盯着新近大力建仓的品种,还要看看那些已经持有的主流品种。

港股蓝筹的科技股不多,互联经济下的腾讯作为香港市场重要的科技股代表,出现在不少QDII的配置中,颇有主流配置之意。

嘉实海外中国、华夏全球精选(000041,基金吧)基金是持股腾讯多的QDII基金,截至9月12日持股市值分别为7亿港元和6.4亿港元。在工银全球配置、嘉实海外中国等QDII的仓位中,腾讯是大重仓股。广发全球精选基金等QDII亦将腾讯作为重仓股前列进行配置。

当然,QDII配置腾讯的部分原因是该股本身是恒生指数第二大权重股,比如汇添富恒生基金的第二大重仓股就是腾讯,这是按指数排序而来。

腾讯是近年的香港牛股,近半年又继续上涨,3月底股价为539.5港元,周五股价为122.9港元,按照5月实施的1股拆5股来复权计算,目前股价相当于除权前的614.5港元,相当于一季度末以来上涨了11%。

QDII也会挑选一些港股牛市时期的惯性牛股。就像A股牛市时券商股总会出现惊人涨幅一样,港股牛市时本身受益股市活跃的当属香港交易所。二季度,香港交易所新进入银华全球优先基金的重仓股名单并位列第三。

部分QDII会从沪港通的角度挑选一些港股独有的品种进行配置。比如A股没有经营博彩场所的股票,港股则专门有一个博彩股板块。易方达亚洲基金在二季度就新配置了银河娱乐,占净值的3%,这是一家在澳门获得6张博彩业牌照之一的上市公司,该股近几年创下过惊人的涨幅。

部分工业股失宠

有增仓必有减仓,有新进重仓股名单者相应就有调出名单者。证券时报数据部统计,相比一季度,二季度调出重仓股系列的93条信息中,涉及的个股大部分为工业股票,包括近年的一些资本市场宠儿,调出的几大原因是积累较高涨幅兑现收益、改变对公司预期以及调整行业配置风格等。

汇添富香港优势精选、国富亚洲机会、华宝海外中国、嘉实海外中国这4家基金将长城汽车踢出前十大重仓股,广发全球精选等2家基金抛售华润燃气,易方达亚洲精选等3家基金抛售和记黄埔。

不少行业零散有股票被踢出重仓股行列。汇添富香港优势精选等2家基金抛售世茂房地产。信诚商品等2家基金抛售同仁堂科技。

部分科技股也遭遇换仓。博时大中华亚太精选等4家基金抛售金山软件。从市场走势看,机构的抛售时点相当,金山软件股价从4月高点一路下跌,截至本周五累计回调幅度达38%;该股一季度上涨四成,机构兑现了丰厚的收益。

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